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兴全基金任相栋:做好了送分题就是投资高手

时间:2019-11-20 11:23:36 点击:2672
之所以此次发行如此吸睛,一方面是兴全基金长期积累的品牌效应,另一方面,拟任基金经理任相栋有着让人称道的过往业绩。包括来自嘉实基金的董理、季文华,以及此前在交银基金的任相栋。这次发行的兴全合泰,是为任相

记者黄慧玲

另一个“阳光基地”可能会出现。

新基金名为星泉和田一,将于10月14日至10月25日发行,上限为60亿元。从渠道反馈来看,估计一天内就会售完,可能会按比例分配。

本期如此吸引人的原因一方面是星泉基金长期积累的品牌效应;另一方面,被提名的基金经理任向东过去的表现值得称道。

失去傅鹏波的兴权基金在过去两年里逐渐引进了许多新的力量。包括嘉实基金的李东和纪文华以及交通银行基金的任向东。他们的共同特点是:基金经理的职业生涯不长,从15年到16年不等,但他们的表现却很出色。

兴泉基金在产品分销方面一直相当克制。自2003年公司成立以来,即使不同的股票分开计算,总数也只有33股。共有21名基金经理。

显然,产品是不够的。

本期兴泉河台是为任向东量身定做的新产品。

那么,你是怎么认识任向东和邢泉河台的?近日,一名界面记者在深圳采访了任向东。

任向东生于1983年,他的基金经理生涯始于2015年交通银行基金。他管理的第一只基金是交通银行的先进制造,三年多来回报率超过90%。

任向东非常清楚自己的位置:自下而上的球员。"未来工作的重点是加强自下而上的价值判断。"

“自下而上的本质是判断一个好公司的行业的能力。怎么会有这种能力?基本上没有捷径。只能看到足够多的跨行业、跨地区、跨国家的优秀公司。随着时间的推移,甚至犯了一些错误,我们真的可以理解。”任向东说,这需要三到五年的时间,也是他未来三年的主要任务。至于高阶自上而下和自下而上的能力,他说,“这不是三年来的主要任务。”

任向东之前的标签是“制造”专家,但他不想“挑食”。2017年,中国版的“美美50”表现良好,而交通银行的先进制造受到资金合同的限制,对“美美50”的投资有限。

也许是由于主题资金的限制,兴泉和田一夫还没有为这个问题设立一个行业主题。就股票资产的投资比例而言,是基金资产的50%-95%(其中投资于香港证券交易所的股票占股票资产的0%-50%)。业绩比较的基准是沪深300指数收益率×60%恒生指数收益率(按估值汇率折算)×20%中国债务综合(全价)指数收益率×20%。

投资范围更广、头寸相对灵活的新产品能让任向东发挥得更好吗?

“基金经理应该有能力应对巨额提款。此外,我们应该保持相对较高的地位,积极寻找好的目标。”回顾任向东在交行先进制造时期的表现,可以发现,作为当时的新人,他敏锐地嗅到了市场的风险。在2015年第二季度末和第三季度末,当市场波动很大时,股票比例降至最低的不到70%。其余时间超过80%。

选股是任向东超额收入的来源。他说,“那些能够很好地发送子问题的人是专家。”他认为,a股市场的次级发行并非间歇性出现,而是持续存在。“所谓的次级发行显然是高估或低估的资产,比如2015年的创业板泡沫。”

回顾2015年的“次发行”,他对自己“减持创业板”的操作最为满意。我没有投任何被每个人拒绝的票。”任向东觉得他还是可以做些坚持不懈的事情。

那么,任向东拿了什么票?

下图为2015年年中至2018年年中交行先进制造业神湾一级产业配置图。由此可见,机械制造业长期以来占据着突出的地位。食品饮料、媒体和其他行业也涉足其中。

任向东表示,自下而上的努力方向是“高度集中和长期持股”然而,接口新闻发现,任向东的股权集中度不高,平均为40%-50%。

至于周转率,每日基金净值数据显示,在任向东完全接管交银的先进制造之前,基金的周转率大多在300%以下。任向东单独管理该基金的三年间,平均周转率为500%。与巨无霸基金不到100%的汇率相比,任向东交易频繁。

也有长期持有的股票,但它们在二级市场的表现不是很好。自2017年至2018年年中,泰盛风能(300129.sz)下跌了近60%。

从这个角度来看,任向东与他的目标还有一些差距。在接受媒体采访时,他表示,由于制造企业发展的周期性,一些乐队业务将会开展,所以流失率相对较高。

任向东如何看待未来的市场机遇?他说,根据悲观的假设,a股未来至少可以赚到以下四种钱:

一个是定期存款。经济衰退的最快时期已经过去,现在主要是一个缓慢的底部发现过程。第二是主要公司集中股票的资金:绝对集中的空间很大,估值的空间也很大。第三是市场上不成熟的货币。从长期来看,美国市场的贝塔系数约为6-7%,阿尔法系数约为0-1%。贝塔和阿尔法在中国市场都占5%左右。第四,国际份额不平衡的货币。为了保持现有的竞争力,核心部件的进口替代和终端工业产品的淘汰只是时间问题。

"领先的美国公司的溢价是市场溢价的两倍,而中国公司的溢价仅为20% . "任向东认为,中国领先企业的估值可以进一步提高。

任向东表示,领先企业与市场关注的“核心资产”不一样。“市场的核心资产主要集中在消费上,是成熟行业中的稳定公司。对于不成熟行业的公司来说,它们不属于市场所理解的核心资产。”

“但没有一家公司能够摆脱行业属性。事实上,真正的核心资产取决于那些能够在5-10年内持续增长并变得更加强大的公司。带领市场发掘优秀公司是我们超额收入的来源。”任向东告诉了接口新闻。

谈到第四季度的市场形势,任向东认为,“可能性相对一般,我们不能指望未来三个月会有明确的上升”。

在新产品的推广中,兴泉基金引以为豪的一个亮点是,其所有产品自成立以来都获得了正回报。此时选择发行部分股票的混合基金,表明了邢泉对市场和基金经理的信心。

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